سعر الذهب يسجل ارتفاعات غير مبررة اقتصاديا وفق تقرير كابيتال إيكونوميكس

حذر جون هيجينز، كبير الاقتصاديين للأسواق في مؤسسة “كابيتال إيكونوميكس” البريطانية، من أن الارتفاع القياسي في أسعار الذهب قد يكون مؤقتاً. وأشار إلى أن المعدن النفيس قد تجاوز قيمته العادلة بكثير، مما يجعله في نطاق يشبه الفقاعة المالية.

تحليل سعر الذهب الحقيقي

أوضح هيجينز في مذكرة تحليلية نشرها موقع (إنفستنج) الأمريكي، أن سعر الذهب الحقيقي، المعدل وفقاً للتضخم، أصبح الآن أعلى بنسبة 60% تقريباً من ذروته المسجلة عام 1980. كما أن هذا السعر يفوق ثلاثة أضعاف متوسطه منذ ذلك العام، مما يؤكد أن هذا الارتفاع لم يعد مبرراً بالعوامل الاقتصادية التقليدية.

تأثيرات العوامل الاقتصادية

رغم أن الذهب معروف كمخزن للقيمة، شدد هيجينز على أن القفزة الأخيرة في الأسعار لا تتوافق مع العناصر الاقتصادية المعتادة، مثل تراجع العوائد الحقيقية على السندات أو ارتفاع معدلات التضخم. كما أشار إلى زيادة عوائد السندات المحمية من التضخم في السنوات الأخيرة، وهذا يتعارض مع ما كان من المفترض أن يدفع المستثمرين نحو الذهب.

تراجع معدلات التضخم

لفت هيجينز إلى أن معدلات التضخم تراجعت منذ ذروتها بعد جائحة كورونا، رغم بقائها أعلى من المستويات المستهدفة من قبل البنوك المركزية. وهذا يضعف الحجة القائلة بأن التضخم هو الدافع وراء الارتفاع المستمر في أسعار الذهب.

عوامل مضاربة وراء الارتفاع

أرجع الخبير الاقتصادي هذا الارتفاع إلى عوامل مضاربية وليس إلى أسس اقتصادية قوية. من بين هذه العوامل، سعي البنوك المركزية ومديري الاحتياطيات لتنويع الأصول بعيداً عن الدولار، وزيادة استثمارات صناديق المؤشرات في الذهب، بالإضافة إلى تنامي الطلب الصيني على الذهب ورغبة المستثمرين الأفراد في الانغماس في عمليات شراء خوفاً من تفويت الفرصة.

احتمال انفجار الفقاعة

ورغم ذلك، اعترف هيجينز بأن بعض هذه العوامل قد تكون هيكلية وقد تسهم في الحفاظ على الأسعار مرتفعة لفترة أطول. لكنه أضاف أن الاحتمال الأكبر هو أن السوق في فقاعة قد تنفجر في أي لحظة.

التوترات الجيوسياسية وصعود الأسعار

يأتي هذا التحذير في وقت لا تزال فيه أسعار الذهب تقترب من مستويات قياسية، مدعومة بالتوترات الجيوسياسية وزيادة الطلب من البنوك المركزية، بالإضافة إلى اهتمام واسع من المستثمرين الأفراد. ومع ذلك، يشير تحليل “كابيتال إيكونوميكس” إلى أن السوق قد يكون انفصل عن الأساسيات الاقتصادية، مما يزيد من مخاطر انخفاض مفاجئ في الأسعار.

تراجع الأسعار الحالي

وقد بدأ هذا التراجع بالفعل، حيث انخفضت أسعار الذهب الفورية اليوم بنسبة 1.8%، أي ما يعادل 77 دولاراً، لتسجل 4.283 دولاراً للأوقية في آخر التعاملات الصباحية.