أسعار الذهب في 2026 هل ستستمر في الارتفاع جي بي مورجان تكشف عن مستقبل المعدن النفيس

سجلت أسعار الذهب ارتفاعات ملحوظة في عام 2025، حيث زادت بنسبة تصل إلى 55% لتتجاوز الحاجز البالغ 4000 دولار للأونصة، وذلك لأول مرة في أكتوبر الماضي. وقد ساهمت المخاوف التجارية، وتراجع الطلب على الدولار الأمريكي، وارتفاع مشتريات البنوك المركزية في تهيئة الظروف المثالية لهذا الارتفاع التاريخي، وفقًا لتحليل من بنك جي بي مورغان.

توقعات الأسعار المستقبلية

يتوقع بنك جي بي مورغان أن يرتفع الطلب على الذهب ليصل بسعره إلى نحو 5000 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026.

تقول ناتاشا كانيفا، رئيسة استراتيجية السلع العالمية في جي بي مورغان: “على الرغم من أن هذا الارتفاع في أسعار الذهب لم يكن، ولن يكون، خطيًا، إلا أننا نعتقد أن الاتجاهات التي تدفع هذا الاتجاه لم تنتهِ بعد”.

وأضافت كانيفا: “لا يزال الاتجاه طويل الأجل لتنويع الاحتياطيات الرسمية واستثمارات المستثمرين في الذهب مستمرًا”.

متوسط الأسعار المستقبلية

بشكل عام، تتوقع أبحاث جي بي مورغان أن يبلغ متوسط أسعار الذهب نحو 5055 دولارًا للأونصة بحلول الربع الأخير من عام 2026، وأن ترتفع إلى 5400 دولار بحلول نهاية عام 2027.

وأشارت الأبحاث إلى أن ضعف الدولار وانخفاض أسعار الفائدة الأمريكية قد يزيدان من جاذبية الذهب، الذي تاريخياً لا يحقق عائدًا، كما أن عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي يعزز من مكانة الذهب كملاذ آمن ووسيلة موثوقة للاحتفاظ بالقيمة.

وظيفة الذهب كأداة تحوط

يتميز الذهب بانخفاض ارتباطه بفئات الأصول الأخرى، مما يجعله محميّة خلال فترات هبوط الأسواق والتوترات الجيوسياسية. كما هناك زيادة في استخدامه كأداة تحوط ضد انكماش قيمة العملة، أو كنوع من الحماية ضد فقدان القوة الشرائية بسبب التضخم.

وبحسب جريجوري شيرر، رئيس استراتيجية المعادن الأساسية والثمينة في جي بي مورغان، فقد بلغت طلبات المستثمرين من صناديق الاستثمار المتداولة، والعقود الآجلة، والسبائك، والعملات المعدنية والبنوك المركزية على الذهب حوالي 980 طناً في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة تجاوزت 50% مقارنة بالمتوسط خلال الأرباع الأربعة السابقة.

توقعات المشترين الرئيسيين لعام 2026

في أعقاب الارتفاع المستمر بأسعار الذهب، يتساءل المستثمرون عن هويات المشترين الرئيسيين في عام 2026. يتوقع قسم الأبحاث العالمية في جي بي مورغان استمرار الطلب القوي من المستثمرين والبنوك المركزية، متوقعًا أن يبلغ متوسط الطلب حوالى 585 طناً في الربع.

قال شيرر: “نستند إلى العلاقة بين حجم الطلب الفصلي من المستثمرين والبنوك المركزية وأسعار الذهب لتوقعاتنا”.

مشتريات البنوك المركزية

رغم ارتفاع مشتريات البنوك المركزية من الذهب لأكثر من 1000 طن لثلاث سنوات متتالية، فإن الاتجاه الهيكلي لزيادة الشراء سيستمر حتى 2026، وفقًا لبحوث جي بي مورغان.

يتوقع جي بي مورغان أن تبلغ مشتريات البنوك المركزية نحو 755 طنًا في عام 2026، وهو أقل قليلاً من ذروتها في السنوات الثلاث الماضية، لكنه يبقى مرتفعًا مقارنة بالسنوات التي سبقت عام 2022، والتي كانت تتراوح بين 400 و500 طن.

هذا الانخفاض يُعزى إلى تغيير بسيط في سلوك البنوك المركزية، حيث لم تعد بحاجة إلى كميات كبيرة من الذهب لرفع حصتها في السوق بسبب الأسعار المرتفعة. ومع ذلك، يعتقد شيرر أن الطلب من البنوك المركزية سيبقى مرتفعًا في العام المقبل، مدعومًا بشراءات قوية في الربع الثالث من 2025.

حيازات البنوك المركزية العالمية

تبلغ حيازات البنوك المركزية العالمية من الذهب حوالي 36200 طن، وتمثل نحو 20% من الاحتياطيات الرسمية، مقارنة بنحو 15% في نهاية عام 2023، وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي.

إذا قامت البنوك المركزية التي تقل حصتها من الذهب عن 10% بزيادة حيازاتها إلى 10% عند أسعار 4000 دولار، فإن ذلك سيتطلب شراء理论يًا تقارب قيمته 335 مليار دولار، تعادل حوالي 2600 طن.

ويتابع شيرر: “نركز على مراقبة أكبر حاملي الاحتياطيات الذين تقل حصتهم المعلنة من الذهب عن 10%. وقد أبلغت البرازيل عن مشتريات بلغت 15 طنًا في سبتمبر و16 طنًا أخرى في أكتوبر، كما ناقش بنك كوريا خططًا للنظر في شراء كميات إضافية من الذهب على المدى المتوسط إلى الطويل”.